LBO（レバレッジド・バイアウト）

LBO（レバレッジド・バイアウト）とは、買収対象の会社の資産や将来のキャッシュフローを返済の裏付けとして多額の借入れを行い、少ない自己資金で企業を買収する手法のことです。一般的には、買収のための受け皿会社を設立し、そこが金融機関から借入れを行って対象会社の株式を取得します。買収後は、対象会社が生み出すキャッシュフローで借入れを返済していきます。借入れの比率を高めることで、自己資金に対するリターンを大きくできるのが特徴で、投資ファンドによる買収で多く使われます。経営陣が参加する場合はMBOと組み合わせられます。

新規事業との関係では、事業会社が非中核事業をファンドに売却する場面や、事業部門の経営陣がファンドと組んで独立する場面などで、LBOの仕組みが使われることがあります。カーブアウトされた事業の新しい成長の選択肢として理解しておくと役立ちます。

借入れが大きい分、買収後の業績が計画を下回ると返済負担が重くなり、経営の自由度が下がるリスクがあります。対象となるのは、安定したキャッシュフローが見込める事業であることが一般的で、成長の不確実性が高い立ち上げ期の事業には向きません。借入れの条件として、財務の数値を一定の水準に保つことを求められることも多くあります。