Pinterest, Inc.
画像・動画の発見サービス「Pinterest」

事業の概要

Pinterestは、利用者が画像や動画を通じて新しいアイデアを探し、集めて、実行に移すためのサービスを運営しています。Form 10-K（FY2025、2025年12月期）によると、月間アクティブユーザー（MAU）は2025年末時点で6億1,900万人（前年末比12%増）で、利用者の約3分の2が女性と記載されています。

同10-Kは、広告主がその環境で商品やサービスを紹介できる点を価値として説明しています。競合としては、Amazon、Meta、Google、OpenAI、Snap、Reddit、TikTok、Xなどが挙げられています。

収益の仕組み

同10-Kは「売上のほぼすべては第三者の広告から生じている」と記載しています。広告主は同社に直接、または広告代理店を通じて広告を購入します。

収益の認識基準として、広告がクリックされた時点で認識するCPC（クリック単価）、1,000回表示あたりのCPM、1日単位のCPD、動画視聴あたりのCPVの各契約形態が挙げられています。CPDの広告は、最低表示回数の保証がなく、サービス期間にわたり収益を認識すると説明されています。

広告フォーマットとしては、特定の商品を訴求するショッピング広告、複数の画像や動画を並べるカルーセル広告、コレクション広告などが記載されています。

公開資料から読み取れること

Form 10-K（FY2025）の数値は次のとおりです。

• 売上高：42億2,180万ドル（前年比16%増、為替一定で15%増）
• MAU：6億1,900万人（前年末比12%増）
• 営業利益：3億1,990万ドル、純利益：4億1,690万ドル（前年は18億6,210万ドル）
• 調整後EBITDA：12億7,000万ドル、フリーキャッシュフロー：12億5,190万ドル
• 利用者1人あたり売上（ARPU）：全体7.21ドル（4%増）、米国・カナダ30.84ドル、欧州5.12ドル、その他地域0.83ドル

地域によるARPUの差について、同社は、米国・カナダ、次いで欧州のデジタル広告市場の規模と成熟度が高いことが主な理由と説明しています。また、2025年に売上の10%を超えた顧客はいなかったと記載されています。

新規事業への示唆

広告モデルでは、利用者数だけでなく、1人あたり売上が地域によって大きく異なります。Pinterestの資料では、米国・カナダ（30.84ドル）とその他地域（0.83ドル）でARPUに大きな差があり、利用者を増やしても地域によって1人あたり売上が大きく異なることが読み取れます。

同10-Kは、商品を選ぼうとしている利用者に届くショッピング広告などを用意していると記載しています。新規事業で広告モデルを検討する際は、利用者数の目標に加えて、利用者の目的が広告主の成果につながるか、地域ごとの単価の差をどう見込むかを併せて設計する必要があります。

参考資料

• Form 10-K 2025（Pinterest, Inc.）