Criteo S.A.
Criteoのコマースメディア事業（クリック・インプレッション連動の広告）

事業の概要

Criteoは、フランス法に基づいて設立され、米国のNASDAQにADS（米国預託証券）を上場している企業です。Form 10-K（FY2025、2025年12月期）によると、小売・旅行・マーケットプレイスなどのクライアントのデジタル資産から得たコマースデータを使い、広告主に広告を、小売事業者に自社サイト上の広告収益化の仕組みを提供しています。2025年末時点のクライアント数は約17,000と記載されています。

事業は、パフォーマンスメディア（広告主向けの広告配信）とリテールメディア（小売事業者が広告収入を得るための基盤）の2つのセグメントで構成されています。

収益の仕組み

同10-Kは、パフォーマンスメディアの商品は一般にクリックまたはインプレッションに基づく料金モデルで販売され、広告がクリックまたは表示された時点で収益を認識すると説明しています。リスク要因の項では、料金モデルが広がってもなお収益の大部分は、クリックまたはインプレッション型の料金モデルかそれに相当する仕組みで生じており、「ユーザーが広告に反応した（通常はクリックした）ときにのみクライアントが支払う」と記載されています。多くの契約に最低利用額の定めはないとも説明されています。

一方、同10-Kは、パフォーマンスメディアの費用側（トラフィック獲得費用、TAC）は、パブリッシャーからのインプレッションをCPM（1,000回表示あたり）で購入する形が中心と説明しています。つまり、仕入れは表示量に応じ、売上は反応に応じるため、成果が出なかった場合の差分は同社が負担する構造と読めます（この解釈は資料の記述を組み合わせたものです）。

公開資料から読み取れること

Form 10-K（FY2025）の数値は次のとおりです。

• 売上高：19億4,490万ドル（前年19億3,329万ドル）。パフォーマンスメディア16億8,103万ドル、リテールメディア2億6,387万ドル
• トラフィック獲得費用：7億7,028万ドル（前年8億1,181万ドル）
• Contribution ex-TAC（売上からTACを引いた粗利に近い非GAAP指標）：11億7,462万ドル（前年比5%増）
• 純利益：1億4,938万ドル（前年1億1,471万ドル）
• 調整後EBITDA：4億670万ドル
• クライアント数：16,786（前年17,269）。上位10社の売上構成比は19%

パフォーマンスメディアの売上のうち、小売業の広告が75.0%を占めると記載されています。

新規事業への示唆

成果連動の料金は、広告主に「反応がなければ払わない」という安心感を与え、利用開始のハードルを下げます。一方で、提供側が先に媒体を仕入れる場合は、仕入れ費用と成果収益の差が利益を左右します。Criteoは売上とTACを分けて開示し、売上からTACを引いたContribution ex-TACを主要な指標に置いています。新規事業で成果連動型の料金を採用するときは、成果が出る前に発生する費用を誰が負担するのか、成果がどの程度出れば費用を回収できるのかを、収支計画に織り込む必要があります。

参考資料

• Form 10-K（FY2025、Criteo S.A.）