Walmart Inc.
Sam's Club U.S.（会員制ホールセールクラブ）とWalmart+

事業の概要

Walmartは、小売店舗とECを世界で展開する米国企業です。Form 10-K（FY2026、2026年1月期）によると、Sam's Club U.S.は「会員のみが利用できる倉庫型クラブ（membership-only warehouse club）」で、米国とプエルトリコの44州で601クラブを運営し、samsclub.comとモバイルアプリも運営しています。同セグメントの純売上高は930億ドルで、同社の連結純売上高の13%と記載されています。

同10-Kは、会員向けの特典として、クラブ受取（カーブサイド）や宅配、Scan & Goによるモバイル決済、会員が購入額に応じて得るSam's Cash（現金化や会費の支払いに使えるリワード）を挙げています。

収益の仕組み

同10-Kによると、会員は2段階あり、Clubメンバーシップは年会費50ドル、Plusメンバーシップは年会費110ドルです。どちらも配偶者・世帯カードが追加費用なしで付き、追加会員は1枚45ドルで購入できます。Plus会員には、クラブからの無料配送、50ドル以上の注文の送料無料、買い物時間の先行利用などの特典が加わると説明されています。

同セグメントについて、同10-Kは「会員制クラブであるため、会員収入はセグメントの営業利益の重要な構成要素である」と記載しています。会員費収入は会員期間（一般に1年）にわたって計上され、未計上分は繰延会員費収入として負債に計上されると説明されています。

公開資料から読み取れること

同10-K（FY2026）に記載された主な数値は次のとおりです。

• Sam's Club U.S.の純売上高：930億1,500万ドル（前年度902億3,800万ドル）
• Sam's Club U.S.の会員収入およびその他収入：25億2,500万ドル（前年度23億2,300万ドル）
• Sam's Club U.S.の営業利益：24億4,200万ドル（営業利益率2.6%）、粗利益率11.3%
• 営業利益は純売上高の2.6%に対し、会員収入およびその他収入は営業利益とほぼ同水準
• Walmart連結の会員費収入：44億ドル（FY2025は38億ドル、FY2024は31億ドル）

同10-Kは、Sam's Club U.S.の会員収入の増加を「会員基盤の拡大とPlus会員比率の上昇」によるものと説明しています。また、連結の会員収入・その他収入の増加は、Walmart+（同社の会員プログラム）の会員費収入の2桁成長などによると記載されています。

新規事業への示唆

売上に対する営業利益率が2.6%にとどまる中で、会員収入がほぼ同額の規模にあることは、商品の粗利だけでなく会費が利益の土台になりうることを示す数字です。会員の上位プラン（Plus）を設け、特典の質を高めて単価を引き上げる設計も、同10-Kの記載から読み取れます。

一方で、同10-Kには、FY2024第4四半期に会費の値上げを相殺する販促（プロモーション）があった旨の記載があります。会費の水準と、会員が得を実感できる特典のバランスをどう保つかは、新規事業で会員制を検討する際の論点になります。

参考資料

• Form 10-K（Walmart Inc.、FY2026）