Shopify Inc.
Shopifyのコマース基盤（サブスクリプションと決済）

事業の概要

Shopifyは、Form 10-K（FY2025、2025年12月期）で、商取引のための「必須のインターネットインフラ」を提供するオールインワンのプラットフォームを運営していると説明しています。同10-Kによると、加盟する事業者（マーチャント）は175を超える国に所在し、地域別ではアメリカが44%、欧州・中東・アフリカが31%、アジア太平洋・オーストラリア・中国が16%、カナダが5%、中南米が5%です。同社を取り巻くアプリ開発者、テーマ制作者などのパートナー・エコシステムがあり、Shopify App Storeには2万1,000超のアプリがあると記載されています。

収益の仕組み

同10-Kは、事業モデルを「継続課金のサブスクリプション・ソリューション」と「マーチャントの成功に連動するマーチャント・ソリューション」の2つの収益で構成すると説明しています。

• サブスクリプション：プラットフォームの月額プラン（変動プラットフォーム手数料を含む）、POS Pro、アプリ、テーマ、ドメイン登録などの販売
• マーチャント・ソリューション：Shopify Paymentsの決済手数料と通貨換算手数料が中心。ほかに融資（Shopify Capital等）、パートナーからの紹介料、配送ラベル、POS端末、App Storeやショップキャンペーン上の広告など

マーチャント・ソリューション収益の大半は、プラットフォーム上の流通総額（GMV）と連動すると説明されています。

公開資料から読み取れること

同10-K（FY2025）の数値は次のとおりです。

• 総収益：115億5,600万ドル（前年比30%増）
• サブスクリプション収益：27億5,200万ドル（17%増）、マーチャント・ソリューション収益：88億400万ドル（35%増）。総収益に占める割合は、マーチャント・ソリューションが76%（前年は74%）
• GMV：3,784億4,100万ドル（29%増）
• 月間経常収益（MRR）：2億500万ドル（2024年末比15%増）
• Shopify Paymentsの浸透率：65.6%（前年は61.9%）で、同決済によるGMVは2,481億ドル
• 営業利益：14億6,800万ドル

新規事業への示唆

Shopifyの開示からは、月額課金で事業者を取り込み、事業者の売上（GMV）が伸びるほど決済などの成功連動型の収益が増える二層構造が読み取れます。収益の76%が後者である点は、基盤の利用料より、基盤上の取引に関わる決済・金融機能の比重が大きいことを示しています。プラットフォーム型の新規事業では、利用者の成長が自社の収益に直結する課金設計と、アプリなど外部の開発者が価値を足せるエコシステムづくりが論点になります。なお、同10-Kは決済・融資に伴う損失リスクがあるとも記載しています。

参考資料

• Form 10-K FY2025（Shopify Inc.）