PriceSmart, Inc.
PriceSmartの会員制倉庫型店舗（ウェアハウスクラブ）

事業の概要

PriceSmartは、中米、カリブ地域、コロンビアで会員制の倉庫型店舗（ウェアハウスクラブ）を運営しています。Form 10-K（FY2025、2025年8月31日終了）によると、同日時点で13の国・地域に56店舗があり、会員アカウントは200万超、カード保有者は約400万人と記載されています。

収益の仕組み

同10-Kは、会員タイプとして、個人・家族向けのDiamond、より高い還元を付けたPlatinum、事業者向けのBusinessを挙げています。多くの市場での年会費は、Diamondが約40ドル、Platinumが約80ドル（税抜）と記載されています。Platinumは対象商品の2%を還元し、年間上限は500ドルです。

年会費は、会員期間の12か月にわたって収益認識すると説明しています。加入後60日以内に解約した場合は全額返金、その後は残存期間分の返金を請求できる場合があるとしています。同社は、会員制は会員のロイヤルティを高め、一般的な小売・卸売より低い利益率で事業を運営できる要因になると説明しています。

公開資料から読み取れること

FY2025の10-Kには次の数値が記載されています。

• 総収益：52億7,009万ドル（前年比7.2%増）
• 商品純売上：51億5,112万ドル（同7.7%増）
• 会員収入：8,557万ドル（同13.7%増）。商品純売上の約1.7%、営業利益の36.8%に相当
• 営業利益：2億3,251万ドル
• 商品の売上総利益率：15.7%（前年は15.8%）
• Platinum会員比率：17.9%（前年は12.3%）
• プライベートブランド（Member's Selection）の比率：商品売上の28.1%
• 繰延会員収入：4,170万ドル

会員収入は売上の1.7%にとどまる一方、営業利益では3分の1超を占める点が読み取れます。同社はPlatinum会員の更新率や支出額が他の会員層より高い傾向にあると記載しています。

新規事業への示唆

年会費は商品の利益率が低くても事業が成立しやすくする収益源であり、会員の更新と上位プランへの移行が収益の安定性を左右します。PriceSmartは、上位プラン（還元付き）やプライベートブランドを会員価値の訴求に使っています。新規事業で会費制を検討する際は、会費自体の収益に加え、会費が価格設計や来店頻度に与える効果まで含めて設計することが重要です。

本事例は公開資料の整理であり、投資助言ではありません。

参考資料

• Form 10-K FY2025（PriceSmart, Inc.）