Marqeta, Inc.
Marqeta Platform（カード発行・決済処理のAPIプラットフォーム）

事業の概要

Marqetaは、デビット、プリペイド、クレジットのカード発行と取引処理を、クラウド上のオープンAPIプラットフォームとして提供する米国企業です。Form 10-K（FY2025、2025年12月期）は、顧客が自社のカードプログラムを作り、素早く拡大できるよう、設定の自由度と信頼性を備えた単一のグローバルな基盤を提供すると説明しています。

10-Kによると、顧客が望む場合は、カードブランドの規則に沿って発行を担う銀行（Issuing Bank）との接続も同社が仲介します。また、同社は40か国以上で運営できる認定を得ていると記載しています。競合は、レガシーな基盤を持つ事業者と、Galileo、i2c、Visa DPSなどの「API型の事業者」に分類されています。

収益の仕組み

同10-Kによると、売上の中心は「プラットフォーム・サービス収益（純額）」です。その主な要素は、カード取引から生じるインターチェンジ手数料（取引額に対する一定率に1件あたりの固定額を加えたもの）です。これは、顧客への「レベニューシェア」やカードネットワーク・発行銀行への費用を差し引いた純額で計上されます。ほかに、取引額に対する一定率または1件あたりの処理手数料などがあります。カードの発行・配送に関する手数料は「その他サービス収益」に含まれます。

レベニューシェアは、顧客が取扱量を増やすための誘因として支払われ、一般に顧客の取扱量が増えると分配率も上がると説明されています。

公開資料から読み取れること

Form 10-K（FY2025）の数値は次のとおりです。

• 総処理金額（TPV）：3,825億ドル（前年比31%増）
• 純収益：6億2,488万ドル（前年比23%増）
• 売上総利益率：70%（前年は69%）
• 純損失：1,390万ドル
• 最大顧客Blockが純収益に占める割合：45%（2024年は47%、2023年は68%）
• TPVの64%が1つの発行銀行（Sutton Bank）経由

TPVは31%増えた一方、純収益は23%増にとどまりました。同社は、処理サービスが中心で運営支援が少ない形態のプログラムが増えるなど、カードプログラムの構成の変化が影響したと説明しています。

新規事業への示唆

顧客の取引額に収益が連動する仕組みは、顧客が成長するほど売上が増える一方、取引の種類やプログラムの構成によって収益率が変わることを、Marqetaの数字は示しています。また、少数の大口顧客や特定の提携銀行への依存が大きいことは、同社自身が10-Kで主要なリスクとして挙げています。新規事業でAPIを提供する場合は、顧客の利用量と自社の収益の関係に加え、特定の顧客や提携先にどこまで依存するかを、早い段階から設計に入れておく必要があります。

参考資料

• Form 10-K / 2025 Annual Report（Marqeta, Inc.）