EV（事業価値・企業価値）

EVとは、企業が営む事業そのものの価値を表す指標で、一般に株式時価総額に有利子負債を加え、現金などの余剰資産を差し引いて求める値です。

株式時価総額は株主にとっての価値ですが、企業を丸ごと買収する場合は、借入金などの負債も引き継ぐことになります。一方で、企業が持っている現金は実質的に買収価格の一部を相殺します。EVは、こうした資本構成の違いを取り除き、事業が生み出す価値そのものを比べるための考え方です。

EVを営業利益に減価償却費を加えたEBITDAで割ったEV/EBITDA倍率は、M&Aや企業価値評価で広く使われます。借入の多さや減価償却の方法の違いによる影響を受けにくいため、異なる企業どうしを比較しやすいのが特徴です。

新規事業をM&Aで立ち上げる場合や、事業の切り出しを検討する場合には、提示された買収価格が株式の価値なのか、負債を含めた事業の価値なのかを区別して理解することが重要です。どの項目を負債や現金として扱うかによって値が変わるため、定義をそろえて比較する必要があります。