MICROSOFT CORP

事業の概要

2026年6月期の報告セグメントは3つ。

• Productivity and Business Processes：売上高1,400億ドル（前期比16%増）、営業利益839億ドル。Microsoft 365（商用・個人）、LinkedIn、Dynamics
• Intelligent Cloud：売上高1,378億ドル（同30%増）、営業利益570億ドル。Azureなどのクラウドとサーバー製品、エンタープライズサービス
• More Personal Computing：売上高541億ドル（同1%減）、営業利益144億ドル。Windows、Surfaceなどのデバイス、XBOX、検索広告

製品・サービス別では、Server products and cloud services 1,294億ドル、Microsoft 365 Commercial 1,020億ドル、XBOX 218億ドル、LinkedIn 198億ドル、Windows and Devices 171億ドルなど。Azure、Microsoft 365 Commercial cloud、LinkedInの商用部分、Dynamics 365を合わせたMicrosoft Cloudの売上高は2,144億ドル（27%増）で、全体の約65%を占める。地域別は米国1,708億ドル、その他の国1,610億ドル。従業員は2026年6月末で約22万3,000人。

業績の分析

2026年6月期（US GAAP）の業績は次のとおり。

• 売上高：3,318億ドル（前期比18%増）
• 営業利益：1,552億ドル（同21%増）。営業利益率は46.8%
• 純利益：1,337億ドル（同31%増）
• 営業キャッシュ・フロー：1,829億ドル（前期1,362億ドル）

会社の説明では、増収はMicrosoft Cloudの成長による。Azure and other cloud servicesは41%増、Microsoft 365 Commercial cloudはCopilotとE5による1ユーザー当たり収入の伸びで17%増。一方、XBOXはコンテンツとハードの減少で7%減収となり、減損などの費用も計上した。AIインフラへの投資でMicrosoft Cloudの粗利益率は66%に低下している。

純利益にはOpenAIへの投資からの純利益影響（プラス50億ドル、主にOpenAIの資本再編に伴う持分希薄化益）が含まれる。これを除いた調整後純利益は1,288億ドル（22%増）と会社は開示している。

直近5期の推移（Form 10-K、SEC XBRL）は次のとおり。

総資産は2025年6月末の6,190億ドルから7,584億ドル、株主資本は3,435億ドルから4,424億ドルに増えた。

経営計画・成長戦略

数値目標を掲げた中期経営計画は公表していない。10-Kでは、Microsoft 365 Copilotとエージェントによる生産性向上、企業AIのためのデータ基盤、セキュリティ、ゲーム、Windowsを通じたサービス利用の拡大などを重点投資分野に挙げる。

投資の中心はAIインフラ。有形固定資産の取得は1,159億ドル（前期646億ドル）で、未開始のリース契約（主にデータセンター）が3,291億ドルある。2027年6月期第1四半期の設備投資は500億ドル超を見込む。商用の残存履行義務は6,780億ドル（84%増）に積み上がった。

2026年9月には、2027年6月期から報告セグメントを「Agents and Infra」と「Devices and Consumer」の2つに再編すると発表した。組み替え後の2026年6月期はAgents and Infraが売上高2,681億ドル・営業利益1,364億ドル、Devices and Consumerが637億ドル・189億ドル。株主還元は自社株買い167億ドル、配当宣言額270億ドル。

新規事業・新しい取り組み

• 生成AIの製品化：CEOは2026年6月期にAzureの売上高が初めて1,000億ドルを超え、Microsoft 365 Copilotの有料シートが3,000万を超えたと述べている
• OpenAIとの提携：2019年からの長期提携を2025年10月と2026年4月に拡張。大株主として収益分配を受け、モデルなどの知的財産を製品に組み込む権利を持つ
• 他のAI企業への投資：第4四半期にAnthropicへの投資から32億ドルの利益を計上した

新規事業の担当者の視点では、AIの価値を「アプリ・エージェント」「モデル」「インフラ」の層に分け、セグメント構成まで合わせて組み替える点が参考になる。

分析：強みと課題

強み

• 顧客基盤と継続収益：Microsoft 365の商用席数やAzureの顧客に、Copilotなど新機能を上乗せ販売できる。残存履行義務6,780億ドルは先々の売上の厚みを示す
• 高い収益性とキャッシュ創出：営業利益率46.8%、営業CF1,829億ドルで、1,000億ドル超の設備投資と還元を同時に賄えている
• AIの層をまたぐ事業構成：インフラ（Azure）からアプリ（Microsoft 365、GitHub）まで持ち、需要がどの層で伸びても取り込みやすい

課題・リスク

• 投資回収：会社自身、需要の見誤りによるインフラ過剰や資産の減損をリスクに挙げる。3,291億ドルの未開始リースは固定費化の要因になる
• 利益率の圧力：Microsoft Cloudの粗利益率は低下しており、AI利用の拡大と投資で今後も下押しが続く可能性がある
• 特定企業との関係と消費者事業：OpenAI関連の損益が純利益を振らせる。XBOXは減収と減損で、消費者向け事業の立て直しが課題

出典

• Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2026（Microsoft Corporation、2026年7月29日）
• Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2025（Microsoft Corporation、2025年7月30日）
• Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2024（Microsoft Corporation、2024年7月30日）
• Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2023（Microsoft Corporation、2023年7月27日）
• Microsoft Cloud and AI Strength Fuels Fourth Quarter Results, Form 8-K Exhibit 99.1（Microsoft Corporation、2026年7月29日）
• FY27 Segments and Investor Metrics, Form 8-K Exhibit 99.1（Microsoft Corporation、2026年9月2日）
• SEC EDGAR XBRL財務データ（Microsoft Corporation、CIK 0000789019）